2025年的最后一天，国家统计局公布数据显示，12月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.9个百分点，升至扩张区间。非制造业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.7个百分点，重返扩张区间。综合PMI产出指数为50.7%，比上月上升1.0个百分点。
PMI作为宏观经济的“晴雨表”，50%的荣枯线是经济扩张与收缩的分水岭。此次三大指数均升至扩张区间，是政策发力、供需改善、信心修复三重共振的结果，释放的信号更具含金量。
制造业采购经理指数升至临界点以上
2025年以来，稳增长政策精准发力。从数据来看，政策效应正在持续释放。从PMI的13个分项指数来看，同上月相比，生产指数、新订单指数、新出口订单指数、积压订单指数、产成品库存指数、采购量指数、出厂价格指数、原材料库存指数、供应商配送时间指数和生产经营活动预期指数有所上升，指数升幅在0.1至2.4个百分点之间；进口指数持平；购进价格指数和从业人员指数有所下降，指数降幅分别为0.5和0.2个百分点。
物流与采购联合会特约分析师张立群认为，12月份PMI指数出现明显回升，表明市场预期进一步向好。市场预期明显改善，促进企业在岁末年初之时加快了相关生产经营的准备活动。同时市场引导的需求收缩力度仍大，企业产品销售面对的困难仍多，必须通过力度足够的政府公共产品投资有效带动企业订单增长，带动企业和社会投资增长，带动就业和居民消费，使扩大内需、扭转市场需求收缩的系统性努力尽快见到明显成效。进而持续改善市场预期，推动经济尽快进入需求持续回暖带动的回升向好轨道。
中国物流信息中心文韬指出，2026年经济运行具有基础条件。此外，企业预期乐观，12月制造业生产经营活动预期指数为55.5%，较上月上升2.4个百分点，创2024年4月以来的新高。预计2026年，在多个积极因素的联动推进下，制造业有望实现稳中有增开年，全年将稳步实现“质”的有效提升和“量”的合理增长，宏观经济高质量发展向深向实。
非制造业商务活动指数重回扩张区间
12月，在中国非制造业PMI各单项指数中，新订单指数、存货指数、从业人员指数、供应商配送时间指数和业务活动预期指数较上月有所上升，升幅在0.1—1.6个百分点之间；新出口订单指数、在手订单指数、投入品价格指数和销售价格指数较上月有所下降，降幅在0.1-1.1个百分点之间。
从全年情况来看，2025年商务活动指数均值虽较去年下降0.7个百分点，但仍在50.2%的扩张水平。分行业看，2025年，建筑业和服务业商务活动指数均值分别为51%和50.1%，均在扩张区间。综合指数变化，2025年非制造业增速虽较去年有所放缓，但整体保持扩张态势，在一定区间内的平稳恢复态势未变。
中国物流与采购联合会副会长何辉认为，12月份，非制商务活动指数升至50%以上；新订单指数虽仍在50%以下，但较上月明显上升，且创出今年以来新高，显示非制造业经营活动增速较上月有所加快，需求侧也出现趋好迹象。在供需向好带动下，市场预期持续升温，业务活动预期指数连续3个月环比上升，且在56%以上的较高水平。建筑业商务活动指数环比升幅超3个百分点至52%以上，创下半年以来新高，房屋建筑业和土木工程建筑业商务活动指数均在52%以上，投资相关活动于年底进入加速启动阶段，为宏观经济稳中向好注入关键动力。
金融业商务活动指数和新订单指数均实现连续2个月上升，且升至60%以上，金融支持实体经济力度继续增强，为年末经济收尾提供关键支撑。电信广播电视和卫星传输服务业、互联网及软件信息技术服务业商务活动指数较上月均有上升，分别在60%以上和54%以上的较高水平，以信息服务为代表的新动能行业持续活跃，继续为经济稳中提质提供持续驱动力。临近年底，非制造业供需均有向好转变迹象，企业预期持续转强，金融、投资和新动能活动发挥较好支撑作用，为经济继续持稳向好奠定基础。
中国物流信息中心武威预计，2026年，在“十五五”规划的指引下，宏观调整政策将延续积极基调，投资和消费需求仍具备持续拓展的空间，经济运行的内生动力与系统效能将有效提升。
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