刚果（金）政府日前宣布延长钴产品出口禁令。在这一消息影响下，A股钴矿相关个股股价今日（6月23日）集体走高，现货市场钴产品价格也出现上涨。记者从业内了解到，目前贸易端已经暂停报价，观望情绪浓厚。
作为全球钴资源的主要供给国，刚果（金）的动作强化了钴供给端大幅回落的预期。分析普遍预期短期内钴价有望再次上涨，且在海外库存逐渐出清后，其长期价格中枢也有较强支撑。
市场异动明显
今日，Wind钴矿指数整体涨超3%。其中，腾远钴业(301219)盘中一度触及20%涨停，至收盘仍涨超15%。此外，寒锐钴业(300618)收涨9%，华友钴业(603799)收涨超6%。
个股股价变动与行业供需预期调整有关。当地时间6月21日，刚果（金）宣布延长钴出口限制禁令3个月。该项措施适用于刚果（金）所有源自采矿的钴出口，无论其来自工业、半工业、小规模还是手工开采。同时，刚果（金）矿产品管制局预计将在暂停期结束前宣布一项新的决定。
受此消息刺激，今日电解钴现货市场报价也大幅上涨，据SMM现货报价，6月23日电解钴现货报价单日跳涨9000元/吨，报23万至25.5万元/吨，均价报24.25万元/吨，单日涨幅达3.85%。
上海钢联新能源事业部钴分析师白琼告诉记者，虽然今日现货市场钴价出现了上涨，但是贸易端真正来自下游企业成交的并不多，到了今天下午各家企业已经暂停了报价。“短期内，贸易端还是以观望为主，让市场情绪冷静一下，同时参照下游各领域的需求调整和同行的报价情况再做打算。”白琼表示。
首轮禁令已改变供需
钴下游应用领域主要包含动力电池、非动力电池及合金材料等领域。今年以来其下游传统领域企稳，新兴领域增长可期，尤其是钴酸锂市场整体需求呈现稳步增长态势。
2025年1月至5月，厦钨新能实现钴酸锂销量约为2.23万吨，同比增长约53%，该企业去年在钴酸锂领域出货量保持第一。厦钨新能对此解释称，随着国家将手机、平板电脑、智能手表手环等消费品纳入“两新”政策支持品类，以及AI功能在3C产品应用的不断创新，公司钴酸锂需求进一步提升。
而在供给端，自2月22日起，刚果（金）政府已经落实了禁止钴出口4个月的措施。回顾首阶段钴出口限制禁令期间的市场表现，据Wind统计，钴酸锂从年初历史低点14.2万元/吨底部反弹至22.6万元/吨，随后回落至21万元/吨附近震荡。
白琼分析称，前期钴价快速冲高后有所回落，从供给端来看，是由于国内库存水平较高，短期供需矛盾可以通过库存来调节。从需求端来看，在四五月份备货高峰期之后，市场交易情绪也转为理性。“但是，钴盐的生产成本已经确确实实的变高了，这一点在下游价格中也有体现。”白琼提示道。
此前，寒锐钴业表示，公司原料设有安全库存，出口禁令未对公司生产造成重大影响。腾远钴业方面也透露，公司钴业务备有一定的安全库存，同时结实际市场情况，通过二次资源回收、贸易商采购等方式择时择量择价获取生产原料。
从相关个股的股价表现来看，在2月首期出口限制禁令出炉后的15个交易日内，Wind钴矿指数累计上涨超10%，腾远钴业股价涨幅则达35%，不过随后均回落至启动前价位。
供给端将持续受限
随着出口禁令的进一步延长，业内普遍预期将对产业各环节的钴资源供给造成更大挑战。
申万宏源证券测算，本次刚果（金）钴出口将合计暂停7个月，若按此计算，2025年全球钴有效供给将从28.2万吨下降34%至18.5万吨。即便后续出口限制政策有所松动，考虑到3个月船期影响，预计2025年下半年供给端将持续受限，原料短缺风险加剧。
中信证券认为，由于刚果（金）到中国的船期是3个月左右，钴出口禁令于2月底颁布，因此中国钴在3月至5月份依然可以从刚果（金）进口钴原料。而在6月至12月份，中国难以从刚果（金）进口钴湿法冶炼中间品，中国钴冶炼厂商或陷入实质性的原料短缺，后续上游惜售情绪再起，钴行业出现实质性的供应短缺，钴价有望开启第二波涨势。
有分析人士告诉记者，刚果（金）政府新一轮出口限制禁令时长略超市场预期，应是基于此前四个月中钴资源海外库存出清情况不及预期的判断。未来，刚果（金）是否会进一步延长出口限制禁令，或许也将以此作为判断标准。在此背景下，下一阶段相关企业的库存消耗情况，将因其经营策略而出现明显差异化，各家企业的情况应非常不平均。
长期来看，刚果（金）政府对钴供给管控态度明确，业内普遍判断本次出口禁令结束后直接放开出口的可能性不大，未来或将采取配额制等方式，钴长期价格中枢也有较强支撑。申万宏源建议，钴价上行背景下，可以关注钴板块相关企业的利润弹性。
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